凌晨三点的屏幕还亮着，咖啡凉了第三回。刚刷完美联储声明，手指悬在转发键上没按下去——不是不想说，是真不知道该先叹气还是先抄底。5337.03美元/盎司，伦敦金价直接冲破心理关口，白银也跟着跳了一脚，114.775美元/盎司，涨得有点猝不及防。
这哪是“按兵不动”啊，分明是摁着市场脖子往上抬。去年7月起就没动过利率，这次10比2，板上钉钉维持在3.5%~3.75%。鲍威尔带着一票人稳坐主位，威廉姆斯、库克、卡什卡利……名单列出来像份深夜值班表。可偏偏有俩人坐不住：沃勒和米兰，直接投了反对票，硬要往下砍25个基点。有人说沃勒这票投得挺“疼”，要是今天缩着头点头，下届主席椅子怕是真坐不稳。这话糙理不糙，美联储里头位置怎么排，从来不是光看模型和PPT。
声明里删掉了那句老掉牙的“就业下行风险上升”，换成了“经济活动以稳健的速度扩张”——就这几个字，市场立刻读懂了潜台词：别急着赌6月降息，再等等看。失业率没再往下掉，只是“出现一些趋稳迹象”，听着像医生说“病情稳定”，但谁都知道，稳定不等于好转。就业增长还是“偏低”，不是“温和”，更不是“健康”，就卡在那儿，不上不下。通胀呢？还是“略偏高”，跟去年说的一模一样，连形容词都没换，像在敷衍一个问了三年的老问题。
有意思的是，会前大家其实早猜中了结局。2025年下半年连降三次，节奏都快踩出鼓点了，这次停一停，合情合理。可合情归合情，市场情绪这东西，不讲道理。一听说真按住了，黄金白银立马翻身，短线拉出一根阳线，干脆利落。你去看盘面，不是慢慢爬升，是“唰”一下往上弹，像被谁从背后推了一把。
沃勒那张反对票，往小了说是政策分歧，往大了说，是美联储内部那层薄薄的共识正被悄悄撕开一条缝。米兰是老派鹰派，沃勒却向来主张数据说话，这次他俩站一块儿，反倒让“下次到底降不降”这问题，比上次更难猜了。特朗普那边的喊话最近没闲着，但美联储的门，向来只对CPI和非农报表敞开，对白宫传单，向来是收件人不在。
凌晨三点的华盛顿，会议室灯还亮着；同一时刻的上海外滩，金交所交易员刚扒拉完第三碗泡面。数字不会骗人：5337.03，114.775，3%，2.56%——它们冷冰冰躺着，可背后全是人盯着屏幕发亮的眼睛。
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